16 września 2026 r. Lhyfe (francuski producent zielonego wodoru) i H2APEX Group (niemiecki deweloper instalacji elektrolizy) ogłosiły rozszerzenie wieloletniej współpracy handlowej: Lhyfe będzie dostarczać H2APEX do 100 ton certyfikowanego wodoru RFNBO rocznie przez najbliższe dwa lata [1][2]. Sama transakcja jest niewielka. Jej wartość poznawcza polega na tym, że zmusza do przyjrzenia się kondycji finansowej obu spółek, historii projektu w Lubminie (w tym niewygodnemu dla obu stron wątkowi upadłości poprzedniego inwestora) oraz temu, ile z komunikowanych „megaprojektów” realnie już produkuje wodór, a ile pozostaje na papierze.

1. Istota porozumienia

Zgodnie z komunikatem obu spółek, rozszerzona umowa przewiduje dostawy do 100 ton wodoru RFNBO rocznie od Lhyfe do H2APEX [1][3]. Umowa jest kontynuacją wcześniejszej współpracy handlowej — żadna ze stron nie ujawniła publicznie warunków cenowych ani wolumenu pierwotnej umowy [1]. CEO Lhyfe Matthieu Guesné i CEO H2APEX Peter Rößner opisali porozumienie jako odpowiedź na sytuację, w której popyt na zielony wodór rośnie szybciej niż tempo oddawania do użytku nowych mocy produkcyjnych [1][4]. Warto od razu zaznaczyć: to sformułowanie, powtarzane niemal dosłownie w obu komunikatach prasowych, jest oceną obu zainteresowanych stron transakcji, a nie niezależnie zweryfikowanym faktem rynkowym — w dalszej części tekstu przedstawiam dane, które tę tezę częściowo potwierdzają (rosnące kwoty RFNBO), a częściowo komplikują (bardzo niska realna produkcja obu spółek w Niemczech).

2. H2APEX Group — struktura właścicielska, finanse i model biznesowy

2.1 Od exceet do H2APEX

H2APEX Group SCA (ISIN LU0472835155, giełda we Frankfurcie) to spółka luksemburska powstała z odwróconego przejęcia: notowana wcześniej spółka holdingowa exceet Group SCA przejęła w 2023 r. 100% udziałów w prywatnej wówczas spółce APEX Group, stając się pośrednim wehikułem giełdowym dla jej działalności wodorowej; w styczniu 2024 r. exceet formalnie zmieniła nazwę na H2APEX Group SCA [3][5]. Generalny partner spółki, H2APEX Management S.à r.l., jest pośrednio kontrolowany po połowie przez Floriana Schuhbauera i Klausa Röhriga — założycieli funduszu Active Ownership Capital (AOC), wcześniej reprezentowanego m.in. w radzie nadzorczej dewelopera farm wiatrowych PNE AG (do maja 2022 r.) [3][5].

2.2 Finansowanie zewnętrzne

W kwietniu 2025 r. H2APEX zawarł umowę pożyczki na 20 mln euro z Active Ownership Fund SICAV-SIF SCS, wzmocnioną listem komfortowym na 15 mln euro od inwestora z Atlan Group, oraz zapowiedział podwyższenie kapitału o 30 mln euro brutto [4][6]. W sierpniu 2025 r. Copenhagen Infrastructure Partners (CIP), za pośrednictwem funduszu CI ETF I, nabył 70-procentowy udział większościowy w pierwszej fazie projektu WAL w Lubminie, zobowiązując się wnieść 15 mln euro do fazy przedinwestycyjnej i pomóc zabezpieczyć prefinansowanie unijnej dotacji IPCEI w wysokości 167 mln euro [13][14][15].

2.3 Wyniki finansowe — obraz znacznie mniej optymistyczny niż komunikaty o projektach

Tego wątku brakowało w pierwszej wersji tego tekstu, a jest on kluczowy dla oceny wiarygodności deklaracji obu spółek. Według opublikowanego 29 kwietnia 2026 r. sprawozdania rocznego, strata netto H2APEX za 2025 r. wyniosła 33,8 mln euro (wobec 27,8 mln euro straty w 2024 r.), przy portfelu zamówień (order backlog) na koniec roku w wysokości 22,6 mln euro [99]. W pierwszym kwartale 2026 r. przychody wzrosły do 3,5 mln euro (z 2,1 mln euro rok wcześniej), ale EBITDA pozostała ujemna na poziomie -7,1 mln euro — bez poprawy względem analogicznego kwartału 2025 r. [100]. Co istotne dla oceny skali realnej działalności: w pierwszym kwartale 2026 r. H2APEX dostarczył zaledwie 17 ton wodoru z własnej produkcji [98][100]. To liczba, którą warto zestawić z zapowiadanymi „dziesiątkami tysięcy ton rocznie” z Lubmina i „ponad 7500 tonami rocznie” z Rostocku-Laage — obie instalacje wciąż są w budowie, a obecna, rzeczywista produkcja własna spółki jest, w tym momencie, rzędu pojedynczych ton kwartalnie. Niezależny serwis analityczny Simply Wall St odnotowywał w połowie 2026 r., że kurs akcji H2APEX spadł o ok. 62% w ujęciu rocznym, a konsensus analityków obniżył prognozę przychodów na 2026 r. z 15,0 do 14,3 mln euro [95][96]. Te dane nie przekreślają zasadności projektów H2APEX, ale pokazują, że spółka znajduje się w fazie głębokiego deficytu operacyjnego i silnej zależności od zewnętrznego finansowania — co czyni tegoroczne porozumienie z Lhyfe (zakup gotowego wodoru zamiast czekania na własną produkcję) racjonalnym posunięciem biznesowym, a nie tylko gestem PR-owym.

2.4 Działalność operacyjna

H2APEX określa się jako deweloper i operator instalacji elektrolizy dla przemysłu stalowego, chemicznego i cementowego oraz sektora mobilności [21]. Od 2021 r. eksploatuje niewielką, 2-megawatową instalację w Rostocku. Flagowy projekt to 100-megawatowa instalacja w Rostocku-Laage w ramach unijnego IPCEI („Hy2Infra”), o zdolności docelowej ponad 7500 ton wodoru rocznie po planowanym ukończeniu w 2027 r. Warto odnotować drobną niespójność w komunikatach spółki: wersja z 2023 r. podawała szacowaną wartość inwestycji na ok. 199 mln euro [60], a wersja z lipca 2024 r. — na ok. 213 mln euro, z podziałem na 117 mln euro dofinansowania federalnego i 50,2 mln euro od kraju związkowego [20]. Różnica może wynikać ze zaktualizowanego zakresu projektu, ale ilustruje, że tego typu liczby w komunikatach prasowych bywają ruchome i nie powinny być traktowane jako ostateczne.

3. Lhyfe — struktura właścicielska, sieć produkcyjna i finanse

3.1 Akcjonariat

Lhyfe (ISIN FR0014009YQ1) to francuska grupa produkująca zielony wodór metodą elektrolizy wody. Według danych giełdowych z września 2026 r. największym akcjonariuszem jest założyciel i CEO Matthieu Guesné (18,59%), a kolejne pozycje zajmują podmioty powiązane z regionem Pays de la Loire: Noria SASU (15,6%), Vendée Hydrogène (9,641%) i Les Saules (7,852%). Wśród inwestorów instytucjonalnych figuruje hiszpański EDP Renewables (5,963%), francuski fundusz regionalny Ouest Croissance Gestion (5,268%) oraz OFI Invest Asset Management (1,108%); free float wynosi niespełna 40% [7].

3.2 Przeniesienie na Euronext Growth i wyniki finansowe — kolejny pominięty wcześniej wątek

4 września 2026 r., a więc dosłownie kilkanaście dni przed ogłoszeniem rozszerzenia umowy z H2APEX, Lhyfe przeniósł notowania z regulowanego rynku Euronext Paris na mniej regulowany segment Euronext Growth Paris, przeznaczony dla mniejszych spółek [86][87][91]. Spółka i Euronext oficjalnie tłumaczą to chęcią dopasowania „ram giełdowych do wielkości i etapu dojrzałości” firmy oraz obniżeniem kosztów regulacyjnych [86][91] — jest to jednak w praktyce przejście do segmentu o niższych wymogach informacyjnych i nadzorczych, co zwykle wiąże się ze zmniejszeniem kapitalizacji i zainteresowania inwestorów instytucjonalnych, a nie tylko z „lepszym dopasowaniem”. Kurs akcji Lhyfe spadł w 2026 r. (do połowy września) o ok. 31,6% [66]. Według branżowego serwisu Hydrogen Fuel News, za 2025 r. Lhyfe wykazał przychody na poziomie 9,8 mln euro przy stracie netto 51 mln euro [90] — czyli relacja strata/przychód jest jeszcze bardziej niekorzystna niż w przypadku H2APEX. Ten fakt finansowy jest kluczowy dla oceny wiarygodności deklaracji Lhyfe o „wiodącej pozycji” na rynku europejskim i nie pojawił się w pierwszej wersji tego opracowania — jego pominięcie było błędem.

3.3 Sieć produkcyjna w Niemczech — moc zainstalowana a rzeczywista produkcja

Lhyfe zbudował w Niemczech dwie instalacje: w porcie Brake (Dolna Saksonia, 10 MW mocy zainstalowanej, budowa rozpoczęta w lutym 2024 r.) oraz w Schwäbisch Gmünd (Badenia-Wirtembergia, 10 MW, inaugurowana w październiku 2025 r.) [20][21][23]. Pierwsza wersja tego tekstu błędnie przedstawiała nominalną moc produkcyjną obu instalacji („ponad 2200 ton rocznie”) tak, jakby odpowiadała ona rzeczywistej, bieżącej produkcji. To uproszczenie warto skorygować z dwóch powodów. Po pierwsze, w chwili inauguracji (październik 2025 r.) zakład w Schwäbisch Gmünd był opisywany przez samą spółkę jako „przechodzący testy niezawodności i rozruch, przed rozpoczęciem komercjalizacji w nadchodzących miesiącach” — a więc formalnie jeszcze nie w pełnej eksploatacji handlowej [118]. Po drugie, komunikat prasowy Lhyfe z lipca 2026 r. podaje, że łączna zainstalowana moc elektrolizy spółki we wszystkich krajach wynosiła wówczas 21 MW [114] — czyli nawet mniej niż suma samych dwóch niemieckich instalacji (2×10 MW), co sugeruje, że nie wszystkie zapowiadane moce są faktycznie podłączone i pracujące, albo że metodyka liczenia „mocy zainstalowanej” w kolejnych komunikatach się zmienia. W tej sytuacji jedyną liczbą produkcyjną, którą można z pewnością zweryfikować niezależnie od komunikatów obu spółek, jest przywołane wyżej 17 ton dostarczonych przez H2APEX z własnej produkcji w I kw. 2026 r. — dla Lhyfe porównywalnie twardych, zweryfikowanych danych o wolumenie faktycznie sprzedanym z niemieckich instalacji nie udało się odnaleźć w publicznie dostępnych źródłach.

Praktyczny wniosek: deklarowane „ponad 100 tys. ton rocznie” zdolności produkcyjnych obu spółek łącznie w różnych projektach odnosi się niemal wyłącznie do mocy planowanych na lata 2027–2032, a nie do bieżącej, uruchomionej produkcji. Warto, by czytelnik miał to rozróżnienie stale na uwadze przy lekturze komunikatów prasowych całej branży, nie tylko tych dwóch spółek.

4. Historia współpracy H2APEX–Lhyfe

Udokumentowana współpraca handlowa Lhyfe w Niemczech obejmuje m.in. pięcioletnią umowę offtake z H2 MOBILITY Deutschland z września 2024 r. (ponad 240 ton rocznie do stacji tankowania w Badenii-Wirtembergii i Nadrenii-Palatynacie) [29][30][32]. Komunikaty finansowe Lhyfe za drugą połowę 2024 r. wspominają też o trzyletnim kontrakcie z „dużym podmiotem energetycznym” na ponad 40 ton rocznie, bez podania nazwy — nie udało się zweryfikować, czy chodzi o H2APEX; traktuję to jako niepotwierdzoną hipotezę, a nie fakt [33][34]. Model współpracy odzwierciedla obecną fazę rynku: H2APEX, którego własne, wielkoskalowe instalacje wciąż są w budowie (najwcześniej 2027–2028), kupuje gotowy wodór od Lhyfe, by zaopatrywać klientów już teraz.

5. Kontekst regulacyjny jako motor popytu

Kluczowym czynnikiem napędzającym niemiecki popyt jest reforma ustawy o redukcji emisji gazów cieplarnianych (THG-Quote), transponującej dyrektywę RED III. Bundestag przyjął 23 kwietnia 2026 r. nowelizację wprowadzającą wiążące kwoty RFNBO w transporcie: 0,1% w 2026 r., ok. 1,2% w 2030 r. i 10% w 2040 r. [68][69][70]. Dostawcy paliw niespełniający kwoty podlegają karze 120 euro za gigadżul — co w przeliczeniu odpowiada efektywnej cenie rzędu 14–15 euro za kilogram wodoru [72][73]. Przepisy weszły w życie jako prawo krajowe 8 maja 2026 r. [72]. Część stowarzyszeń branżowych ocenia jednocześnie, że kwota 1,2% w 2030 r. jest niewystarczająca względem planowanych w Niemczech 10 GW mocy elektrolizy [74] — to ważny kontrapunkt do narracji obu spółek o „przyspieszającym rynku”.

6. Wpływ lokalny: Lubmin i Rostock

6.1 Lubmin — dziedzictwo energetyczne i pominięty wcześniej wątek upadłości HH2E

Lubmin, miejscowość nad Zatoką Greifswaldzką, to teren dawnej elektrowni jądrowej NRD oraz punkt lądowania gazociągów Nord Stream. H2APEX prowadzi tam dwa projekty: własną instalację WAL (rozwijaną z CIP, docelowo do 600 MW) oraz drugi projekt przejęty w 2025 r. od hamburskiej spółki HH2E [17][18][19][53].

To właśnie okoliczności tego przejęcia zostały w pierwszej wersji tekstu przedstawione zbyt neutralnie — i jest to najpoważniejsza korekta w tej analizie. HH2E, kontrolowane większościowo przez fundusz Foresight Group, złożyło w listopadzie 2024 r. wniosek o upadłość z zarządem własnym (Eigenverwaltung), po tym jak Foresight ostatecznie odmówił sfinansowania projektu w Lubminie — mimo wcześniejszych, zaawansowanych negocjacji, w których strony miały już dojść do porozumienia [77][78][81][83]. Brytyjski fundusz HydrogenOne, mniejszościowy udziałowiec HH2E (11%), ocenił wprost, że nie spodziewa się żadnego odzysku ze swojej inwestycji w wyniku postępowania upadłościowego [77]. H2APEX (poprzez spółkę zależną Apex Nova Holding) przejął następnie 100% udziałów w HH2E Werk Lubmin GmbH w ramach planu upadłościowego, sfinalizowanego 1–2 lipca 2025 r. [55][79][80][82]. Co istotne, drugi duży projekt HH2E — w Thierbach w Saksonii, bardziej zaawansowany niż Lubmin — do połowy 2025 r. wciąż nie miał znalezionego nabywcy; według doniesień energate messenger, HH2E „nie zdołało znaleźć wystarczającej liczby klientów na wodór produkowany w tej lokalizacji” [80]. To bardzo konkretny, udokumentowany precedens ryzyka, jakie wiąże się z wielkoskalowymi niemieckimi projektami wodorowymi: sama dostępność infrastruktury (przyłącze, grunt, dofinansowanie IPCEI) nie gwarantuje ani finansowania budowy, ani znalezienia odbiorców na wyprodukowany wodór.

W tym świetle powtarzane w komunikatach H2APEX i doradców transakcyjnych sformułowania w rodzaju „Lubmin to jedna z najbardziej obiecujących lokalizacji w UE” czy „najatrakcyjniejsza lokalizacja wodorowa w Niemczech” [47][48][79][82] należy czytać jako charakterystykę marketingową samej spółki i jej doradców (m.in. kancelarii A&O Shearman, doradzającej H2APEX w transakcji z CIP, która w swoim komunikacie prasowym w naturalny sposób powtarza język klienta) — a nie jako niezależnie zweryfikowaną ocenę. Ta sama lokalizacja już raz doprowadziła poprzedniego inwestora do upadłości.

Nie natrafiono w dostępnych źródłach na udokumentowane głosy sprzeciwu lokalnych mieszkańców lub organizacji ekologicznych wobec projektów w Lubminie — ale biorąc pod uwagę, jak niewiele niezależnej (pozamedialnej, pozabranżowej) uwagi poświęca się temu tematowi, nie należy tego braku odczytywać jako dowodu braku jakichkolwiek kontrowersji społecznych.

6.2 Rostock-Laage — zaplecze badawcze i konkurencyjne projekty w regionie

W Rostocku-Laage H2APEX współpracuje z instytutem LIKAT nad magazynowaniem wodoru w formie soli chemicznych (TRL 6, w drodze do TRL 7) i prowadzi spin-off HydroExceed, produkujący zbiorniki kompozytowe na sprężony wodór [63]. W styczniu 2026 r. spółka zawarła z regionalną grupą East Energy list intencyjny o joint venture „Hanseatic H2”, zakładający budowę czterech zdecentralizowanych instalacji 5-megawatowych w północnych i wschodnich Niemczech [22][57]. Rostock jest też areną konkurencyjnego, niepowiązanego kapitałowo z H2APEX projektu „HyTech Hafen Rostock” (RWE Generation, EnBW, RheinEnergie i port ROSTOCK PORT, po ok. 25% udziałów), zakładającego 100-megawatową instalację na terenie dawnej elektrowni węglowej, do 2029 r. [61]. Region staje się więc areną kilku równolegle, niezależnie od siebie rozwijanych projektów — co samo w sobie jest sygnałem konkurencji o dofinansowanie, sieć przesyłową i odbiorców.

7. Kto odbiera wodór: obecni i prawdopodobni odbiorcy

• Mobilność ciężka i stacje tankowania. Obie spółki wymieniają mobilność jako jeden z dwóch głównych kierunków wykorzystania wodoru [1]. Biorąc pod uwagę istniejącą współpracę Lhyfe z H2 MOBILITY Deutschland, dążącą do pełnego przejścia na wodór odnawialny w całej sieci do 2028 r. [29][32][67], część wolumenu może pośrednio zasilać tę infrastrukturę.
• Przemysł energochłonny (stal, chemia, cement) — zgodnie z deklarowanym profilem działalności H2APEX [21][64].
• Logistyka portowa — sugerowana przez własną infrastrukturę Lhyfe w porcie Brake.

Żadne z dostępnych źródeł nie identyfikuje konkretnego, nazwanego odbiorcy końcowego dla akurat tych 100 ton objętych rozszerzoną umową — powyższa lista ma charakter wnioskowania z ogólnego profilu klienteli obu spółek, a nie potwierdzonego faktu.

8. Kto może dołączyć do ekosystemu

• Copenhagen Infrastructure Partners — jako inwestor kapitałowy w Lubminie może rozszerzyć zaangażowanie na kolejne fazy [14].
• East Energy Group — partner joint venture Hanseatic H2, potencjalne dodatkowe źródło podaży regionalnej [22][57].
• H2 MOBILITY Deutschland — naturalny kandydat na odbiorcę końcowego, biorąc pod uwagę istniejącą relację z Lhyfe [29][32].
• Inni producenci wodoru w Niemczech (np. Tyczka Hydrogen, certyfikowany RFNBO w kwietniu 2025 r. [45]) — potencjalni partnerzy analogicznych umów pomostowych z H2APEX.

Powyższe punkty to analityczna ekstrapolacja, nie zapowiedzi — żadne z cytowanych źródeł nie precyzuje konkretnych, przyszłych rozszerzeń współpracy poza obecnym dwuletnim horyzontem umowy.

9. Ocena i ograniczenia analizy

Skala transakcji (do 100 ton rocznie) jest niewielka nawet względem obecnej, rzeczywistej (a nie tylko planowanej) działalności obu spółek. Jej znaczenie jest przede wszystkim symptomatyczne: pokazuje, że firmy o dużych, dofinansowanych projektach (Lubmin, Rostock-Laage) i głębokich stratach operacyjnych (H2APEX: -33,8 mln euro w 2025 r.; Lhyfe: -51 mln euro przy 9,8 mln euro przychodu) muszą w fazie przejściowej polegać na doraźnym handlu gotowym surowcem, by w ogóle móc raportować sprzedaż i utrzymywać relacje z klientami. Historia upadłości HH2E w tej samej lokalizacji (Lubmin) pokazuje, że ryzyko niepowodzenia finansowania lub braku odbiorców jest w tym segmencie rynku realne i udokumentowane, a nie hipotetyczne.

Główne ograniczenia niniejszej analizy: (1) żadna ze stron nie ujawniła ceny transakcji ani konkretnej instalacji Lhyfe, z której pochodzić będzie wodór; (2) nie udało się zweryfikować, czy wcześniejszy, niepodpisany z nazwy kontrakt Lhyfe z „dużym podmiotem energetycznym” dotyczył H2APEX; (3) ocena wpływu środowiskowego i społecznego opiera się głównie na materiałach publikowanych przez zaangażowane spółki, władze regionalne i doradców transakcyjnych, którzy mają interes w przedstawianiu inwestycji w pozytywnym świetle — nie odnaleziono niezależnych analiz krytycznych ani udokumentowanych głosów sprzeciwu społecznego wobec konkretnie tych projektów; (4) dane o rzeczywistej (nie nominalnej) produkcji Lhyfe w Niemczech są fragmentaryczne — jedyna twarda, zweryfikowana liczba produkcyjna w tej analizie dotyczy H2APEX (17 ton w I kw. 2026 r.), nie Lhyfe.

Bibliografia

1. H2APEX Group SCA / Lhyfe, H2APEX and Lhyfe expand partnership to support Germany’s growing hydrogen market, 16 września 2026, https://hydrogeneurope.eu/h2apex-and-lhyfe-expand-partnership-to-support-germanys-growing-hydrogen-market/
2. Hydrogen Europe, przedruk komunikatu jw., https://hydrogeneurope.eu/h2apex-and-lhyfe-expand-partnership-to-support-germanys-growing-hydrogen-market/
3. H2APEX Group SCA, sprawozdanie finansowe roczne za 2024 r., 15 maja 2025, https://cdn.financialreports.eu/financialreports/media/filings/9320/2025/RNS/9320_rns_2025-05-15_d3db6d9b-551b-4ed5-aa04-3c431914a558.xhtml
4. H2APEX, H2APEX receives shareholder loan and plans capital increase…, 23 kwietnia 2025, https://h2apex.com/en/h2apex-news/h2apex-receives-shareholder-loan-and-plans-capital-increase-for-further-expansion-of-its-hydrogen-production-capacities/
5. H2APEX, Green hydrogen plant pioneer: German APEX Group goes public with strong project pipeline, styczeń 2023, https://h2apex.com/en/h2apex-news/green-hydrogen-plant-pioneer-german-apex-group-goes-public-with-strong-project-pipeline/
6. energynews.pro, H2APEX secures €35mn financing and prepares €30mn capital increase, 28 kwietnia 2025, https://energynews.pro/en/h2apex-secures-e35mn-financing-and-prepares-e30mn-capital-increase/
7. Zonebourse, Lhyfe: Actionnaires, composition de l’Actionnariat, wrzesień 2026, https://www.zonebourse.com/cours/action/LHYFE-137697440/societe-actionnaires/
8. A&O Shearman, Advising H2APEX on CIP’s majority investment in Lubmin hydrogen project, 2025/2026, https://www.aoshearman.com/en/news/advising-h2apex-on-cips-majority-investment-in-lubmin-hydrogen-project
9. Hydrogen Central, H2APEX and Copenhagen Infrastructure Partners enter into strategic partnership…, 5 sierpnia 2025, https://hydrogen-central.com/h2apex-and-copenhagen-infrastructure-partners-enter-into-strategic-partnership-for-pioneering-hydrogen-project-in-lubmin/
10. H2-international, H2 production – H2Apex and Copenhagen Infrastructure Partners develop 100 MW electrolysis project in Lubmin, sierpień 2025, https://www.h2-international.com/news/h2-production-h2apex-and-copenhagen-infrastructure-partners-develop-100-mw-electrolysis
11. H2APEX, Hydrogenhub Lubmin, https://h2apex.com/en/hydrogen-hub-lubmin/
12. H2APEX, H2APEX acquires HH2E Lubminwerk GmbH…, 31 marca 2025, https://h2apex.com/en/h2apex-news/h2apex-acquires-hh2e-lubminwerk-gmbh-along-with-a-strategically-significant-hydrogen-project-at-the-lubmin-site/
13. Project WAL, WAL – Wasserstoff aus Lubmin, https://www.project-wal.com/
14. H2APEX, Green Hydrogen Made in MV: H2APEX Receives Grant for Construction of a 100 MW Electrolysis Plant in Rostock-Laage, 15 lipca 2024, https://h2apex.com/en/h2apex-news/green-hydrogen-made-in-mv-h2apex-receives-grant-for-construction-of-a-100-mw-electrolysis-plant-in-rostock-laage/
15. Wasserstoff Region Ostdeutschland, H2APEX hydrogen projects in the region, https://www.h2-region-ost.de/en/infrastruktur/innovationsprojekte/apex-wasserstoffprojekte-der-region
16. Hydrogen Central, H2APEX and East Energy Plan Joint Venture „Hanseatic H2″…, 12 stycznia 2026, https://hydrogen-central.com/h2apex-and-east-energy-plan-joint-venture-hanseatic-h2-for-decentralized-green-hydrogen-projects/
17. Windpower Monthly, Lhyfe starts building hydrogen plant in German seaport, 15 lutego 2024, https://www.windpowermonthly.com/article/1861403/lhyfe-starts-building-hydrogen-plant-german-seaport
18. Renewable Energy Magazine, Lhyfe signs a five-year offtake agreement with H2 Mobility Deutschland…, 13 września 2024, https://www.renewableenergymagazine.com/hydrogen/lhyfe-signs-a-fiveyear-offtake-agreement-with-20240904
19. Actusnews Wire / Lhyfe, komunikat o umowie z H2 MOBILITY Deutschland, 4 września 2024, https://www.actusnews.com/en/lhyfe/pr/2024/09/04/lhyfe-signs-a-five-year-offtake-agreement-with-h2-mobility-deutschland-for-the-supply-of-green-hydrogen-for-four-fuel-stations
20. MarketScreener, przedruk komunikatu Lhyfe/H2 MOBILITY Deutschland, 4 września 2024, https://www.marketscreener.com/quote/stock/LHYFE-137697440/news/Lhyfe-signs-a-five-year-offtake-agreement-with-H2-MOBILITY-Deutschland-for-the-supply-of-green-hyd-47798964/
21. Lhyfe, Financial press releases, https://www.lhyfe.com/investors/financial-press-releases/?ID=ACTUS-0-90651&CLIENT=ACTUS-0-468
22. Hydrogen Central, Lhyfe – Highlights and business update of the 2nd half of 2024, 1 lutego 2025, https://hydrogen-central.com/lhyfe-highlights-and-business-update-of-the-2nd-half-of-2024-annual-revenue-x4-and-new-customers-signed/
23. energynews.pro, H2APEX secures €35mn financing and prepares €30mn capital increase (wzmianka o RFNBO Tyczka Hydrogen), 28 kwietnia 2025, https://energynews.pro/en/h2apex-secures-e35mn-financing-and-prepares-e30mn-capital-increase/
24. A&O Shearman (jak poz. 13)
25. Hydrogen Central (jak poz. 14)
26. H2APEX, Hydrogenhub Lubmin (jak poz. 17)
27. H2APEX, H2APEX acquires HH2E Lubminwerk GmbH… (jak poz. 18)
28. Hydrogen Central (jak poz. 22)
29. H2APEX, Green hydrogen made in MV: APEX Group builds 100 MW electrolysis plant in Rostock-Laage, listopad 2023, https://h2apex.com/en/h2apex-news/green-hydrogen-made-in-mv-apex-group-builds-100-mw-electrolysis-plant-in-rostock-laage/
30. RWE, HyTech Hafen Rostock, https://www.rwe.com/en/research-and-development/hydrogen-projects/hytech-hafen-rostock/
31. H2APEX, strona główna, https://h2apex.com/en/
32. Wasserstoff Region Ostdeutschland (jak poz. 21)
33. Zonebourse, Actionnariat Lhyfe — kurs i zmiana YTD, wrzesień 2026, https://www.zonebourse.com/cours/action/LHYFE-137697440/societe-actionnaires/
34. mobilityplaza.org, H2 MOBILITY cuts hydrogen prices at high-volume German stations, 1 czerwca 2026, https://www.mobilityplaza.org/news/44949
35. Hydrogen Insight, German parliament passes bill setting 10% quota…, 24 kwietnia 2026, https://www.hydrogeninsight.com/policy/german-parliament-passes-bill-setting-10-quota-for-renewable-hydrogen-based-fuels-in-land-based-transport/2-1-1980573
36. Hydrogenious LOHC Technologies, Germany strengthens the RFNBO pathway under RED III…, 24 kwietnia 2026, https://hydrogenious.net/rediii-implementation-in-germany/
37. Gasworld, Germany passes bill with raised green hydrogen transport mandates, 27 kwietnia 2026, https://www.gasworld.com/story/germany-passes-bill-with-raised-green-hydrogen-transport-mandates/2247824.article/
38. Discovery Alert, Germany’s Hydrogen Transport Mandate: What You Need to Know, 13 maja 2026, https://discoveryalert.com/germany-hydrogen-transport-mandate-rfnbo-imports-2026/
39. Discovery Alert (wersja .com.au), jw., https://discoveryalert.com.au/germany-hydrogen-transport-mandate-rfnbo-imports-2026/
40. ENCOSE, Germany’s Transport Energy Transition Enters a Defining Phase…, 11 grudnia 2025, https://encose.net/2025/12/11/germanys-transport-energy-transition-enters-a-defining-phase-the-2026-reform-of-the-thg-quota-and-red-iii-transposition/
41. QuotedData, HydrogenOne is not expecting any recovery from HH2E insolvency, 14 listopada 2024, https://quoteddata.com/2024/11/hydrogenone-is-not-expecting-any-recovery-from-hh2e-insolvency/
42. Bloomberg, German Hydrogen Startup HH2E to Begin Insolvency Proceedings, 8 listopada 2024, https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-11-08/german-hydrogen-startup-hh2e-set-to-enter-administration
43. H2-international, Large scale projects – H2Apex takes over HH2E project in Lubmin and plans 100 MW plant, 3 lipca 2025, https://www.h2-international.com/market/large-scale-projects-h2apex-takes-over-hh2e-project-lubmin-and-plans-100-mw-plant
44. energate messenger, H2Apex completes takeover of HH2E Lubmin plant, 3 lipca 2025, https://www.energate-messenger.com/news/254148/h2apex-completes-takeover-of-hh2e-lubmin-plant
45. Hydrogen Insight, Gigawatt-scale green hydrogen developer files for insolvency after it loses major backer, 8 listopada 2024, https://www.hydrogeninsight.com/production/gigawatt-scale-green-hydrogen-developer-files-for-insolvency-after-it-loses-major-backer/2-1-1736960
46. H2APEX, Closing of the acquisition of HH2E Werk Lubmin GmbH…, 2 lipca 2025, https://h2apex.com/en/h2apex-news/closing-of-the-acquisition-of-hh2e-werk-lubmin-gmbh/
47. Offshore Energy, German hydrogen producer on the lookout for new investor amid financing infrastructure shift, 8 listopada 2024, https://www.offshore-energy.biz/german-hydrogen-producer-on-the-lookout-for-new-investor-amid-financing-infrastructure-shift/
48. MarketScreener, Lhyfe: Listing transfer of Lhyfe’s shares to the Euronext Growth Paris market…, 4 września 2026, https://www.marketscreener.com/news/lhyfe-listing-transfer-of-lhyfe-s-shares-to-the-euronext-growth-paris-market-effective-on-8-se-ce785bdadf89f425
49. Actusnews Wire, Project to Transfer Lhyfe Shares to Euronext Growth, 1 kwietnia 2026, https://www.actusnews.com/en/lhyfe/pr/2026/04/01/project-to-transfer-lhyfe-shares-to-euronext-growth
50. Hydrogen Fuel News, Green hydrogen news: Lhyfe shifts listing to Euronext Growth Paris to streamline growth, wrzesień 2026, https://hydrogenfuelnews.com/green-hydrogen-news-lhyfe-shifts-listing-to-euronext-growth-paris-to-streamline-/8576636/
51. webdisclosure.com, przedruk komunikatu Lhyfe o przeniesieniu notowań, wrzesień 2026, https://www.webdisclosure.com/press-release/lhyfe-epa-lhyfe-listing-transfer-of-lhyfes-shares-to-the-euronext-growth-paris-market-effective-on-8-september-2026-R2XTdiJ22f3
52. Simply Wall St, H2APEX Group (XTRA:H2A) Stock Price, https://simplywall.st/stock/xtra/h2a
53. Simply Wall St, H2APEX Group (XTRA:H2A) – Stock Analysis, https://simplywall.st/stocks/de/energy/etr-h2a/h2apex-group-shares
54. Yahoo Finance / newsmediawire, H2APEX Publishes Financial Figures for the First Quarter of 2026 and Confirms Forecast, 26 maja 2026, https://finance.yahoo.com/sectors/energy/articles/h2apex-publishes-financial-figures-first-205802552.html
55. H2APEX, H2APEX publishes figures for the 2025 financial year and provides positive outlook, 29 kwietnia 2026, https://h2apex.com/en/h2apex-news/h2apex-publishes-figures-for-the-2025-financial-year-and-provides-positive-outlook/
56. H2APEX, H2APEX publishes financial figures for the first quarter of 2026 and confirms forecast, https://h2apex.com/en/h2apex-news/h2apex-publishes-financial-figures-for-the-first-quarter-of-2026-and-confirms-forecast/
57. Lhyfe, Lhyfe continues to strengthen the operational capacity of its green hydrogen supply chain in Europe, lipiec 2026, https://www.lhyfe.com/press/with-84-next-generation-containers-lhyfe-continues-to-strengthen-the-operational-capacity-of-its-green-hydrogen-supply-chain-in-europe/
58. H2TECH, Lhyfe inaugurates its first hydrogen production facility in Germany, 14 października 2025, https://h2-tech.com/news/2025/10-2025/lhyfe-inaugurates-its-first-hydrogen-production-facility-in-germany/

---